Banxico identifica tres riesgos para la inflación en México y mantiene la expectativa de que el objetivo de 3% se alcance de forma gradual hacia finales de 2027

MÉXICO.- El Banco de México advierte que el descenso de la inflación podría ser más lento de lo previsto. Las minutas de su reunión del 6 de agosto, publicadas el 20 de agosto, muestran que la mayoría de la Junta de Gobierno identificó un sesgo al alza en la trayectoria de los precios.

El escenario ocurre después de que el Inegi reportó una inflación anual de 3.12% en julio de 2026. Aunque el dato se encuentra cerca del objetivo del banco central, Banxico señala factores que podrían dificultar una reducción más rápida durante los próximos trimestres.

La meta puntual de Banxico es una inflación anual de 3%, acompañada por un intervalo de variabilidad de más o menos un punto porcentual. Esto significa que una inflación de 3.12% se encuentra dentro de ese intervalo, pero no equivale a haber alcanzado exactamente el objetivo.

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¿Qué factores pueden mantener elevada la inflación?

Las minutas identifican varios riesgos que podrían modificar la trayectoria de los precios en México.

Entre los principales aparecen:

• Conflictos geopolíticos y cambios en la política económica y comercial
• Mayores presiones sobre petróleo y otras materias primas
• Persistencia de la inflación en los servicios
• Posibles afectaciones climáticas sobre la producción agrícola
• Presiones relacionadas con costos laborales
• Riesgos sobre cadenas de suministro y costos de transporte

Banxico también señaló que la evolución de los conflictos en Medio Oriente representa un riesgo para los precios internacionales del petróleo. Una prolongación de las tensiones podría mantener presionados los combustibles refinados y, por esa vía, elevar costos de producción y transporte.

La referencia al estrecho de Ormuz es relevante porque una eventual interrupción de ese corredor tendría implicaciones para el suministro energético internacional. Sin embargo, se trata de un riesgo señalado por integrantes de la Junta, no de un escenario que Banxico esté dando por ocurrido.

¿Por qué preocupan tanto los servicios?

La inflación de servicios aparece como uno de los principales elementos de persistencia, indica un artículo de Expansión.

Algunos integrantes de la Junta consideraron que el descenso de este componente ha sido lento debido a la forma en que determinados precios se ajustan, pues algunos toman como referencia la inflación pasada.

Esta dinámica puede generar inercia; aunque otros precios disminuyan, algunos servicios pueden continuar aumentando porque sus mecanismos de actualización incorporan movimientos anteriores.

Las minutas también mencionan la posibilidad de que los precios de algunas mercancías alimenticias vuelvan a registrar presiones después de periodos prolongados de estabilidad.

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¿El clima puede encarecer los alimentos?

Banxico también puso atención en los riesgos climáticos para la producción agrícola.

Los integrantes de la Junta señalaron posibles efectos asociados con el fenómeno de El Niño durante la segunda mitad del año. Una menor disponibilidad de determinados productos agrícolas puede generar presiones sobre sus precios.

Esto no significa que todos los alimentos vayan a subir ni permite anticipar cuánto aumentará un producto específico. El efecto dependerá de las condiciones de producción, oferta y demanda de cada mercado.

¿Qué significa que la inflación llegue a 3% hasta 2027?

La referencia al cuarto trimestre de 2027 debe interpretarse como parte de la trayectoria esperada de convergencia hacia la meta, no como una fecha garantizada para que los precios dejen de aumentar.

La diferencia es importante: Alcanzar una inflación de 3% significa que el ritmo anual de aumento de los precios coincide con el objetivo de Banxico. No significa que los precios regresen a los niveles anteriores.

Además, las expectativas de especialistas del sector privado citadas en las minutas muestran que las previsiones permanecen por encima del objetivo. Para el cierre de 2027, las medianas reportadas fueron de 3.84% para la inflación general y 3.86% para la subyacente.

Por ello, el escenario que enfrenta Banxico combina una inflación general cercana a su objetivo con componentes que todavía muestran persistencia y riesgos externos.

¿Qué factores podrían favorecer una menor inflación?

Las minutas también reconocen elementos que pueden contribuir al proceso de desinflación.

La mayoría de la Junta destacó la evolución favorable del tipo de cambio y el anclaje de las expectativas de inflación, además de los efectos de la postura monetaria.

Un peso relativamente fuerte puede reducir algunas presiones sobre los precios de bienes importados. Sin embargo, esto no elimina otros riesgos, especialmente los relacionados con servicios, materias primas, energía y producción agrícola.