Calificadora global S&P cambia a negativa la perspectiva de Pemex y CFE tras advertir que el alto endeudamiento y los rescates financieros del Gobierno aumentarían la deuda y el déficit de México

CIUDAD DE MÉXICO.- La calificadora internacional S&P Global Ratings volvió a encender las alertas sobre la situación financiera de México. Después de modificar de estable a negativa la perspectiva de la deuda soberana del País, ahora también redujo a negativa la perspectiva de calificación de Petróleos Mexicanos (Pemex), de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) y de varias de sus subsidiarias.

Aunque la agencia mantuvo las calificaciones de ambas empresas en “BBB”, el cambio de perspectiva significa que existe la posibilidad de una rebaja en los próximos 12 a 24 meses si la situación financiera de México continúa deteriorándose. La información fue dada a conocer por la propia S&P Global Ratings en sus comunicados oficiales sobre acción crediticia y seguimiento de riesgo soberano.

La decisión ocurre en un momento en el que el Gobierno de la presidenta Claudia Sheinbaum mantiene mecanismos de apoyo financiero para Pemex, mientras el País enfrenta un entorno de menor crecimiento económico, presiones fiscales y mayores costos por intereses de deuda.

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¿Qué significa que S&P cambiara la perspectiva de Pemex y CFE a negativa?

Cuando una calificadora cambia una perspectiva de “estable” a “negativa”, no significa que la deuda haya perdido inmediatamente el grado de inversión. Sin embargo, sí representa una advertencia de que las condiciones financieras podrían empeorar.

En este caso, S&P explicó que el ajuste para Pemex y CFE está directamente relacionado con la perspectiva negativa de México como soberano. La agencia indicó que podría bajar las calificaciones de ambas empresas si también reduce la nota crediticia del País.

La calificadora señaló:

“Las perspectivas negativas reflejan la de la calificación soberana e indican que podríamos rebajar nuestras calificaciones en los próximos 12 a 24 meses si tomáramos una medida similar para México”.

Esto implica que el desempeño financiero del Gobierno federal y su capacidad para sostener apoyos a las empresas estatales serán factores clave durante los próximos años.

¿Por qué preocupa la situación financiera de Pemex?

S&P fue especialmente crítica con la situación de Pemex. Aunque reconoció que el Gobierno mexicano ha respaldado constantemente a la petrolera, también advirtió que el modelo financiero actual sigue siendo frágil.

Según la calificadora, Pemex recibió aproximadamente 69 mil 800 millones de dólares en apoyo gubernamental entre 2019 y 2025. Además, indicó que la administración de Claudia Sheinbaum continúa implementando mecanismos de respaldo para la empresa.

Sin embargo, S&P sostuvo que el perfil crediticio individual de Pemex permanece en “CCC+”, un nivel considerado de alto riesgo.

La agencia explicó:

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“Su estructura de capital es insostenible, dada su débil liquidez y alto apalancamiento”.

En términos prácticos, esto significa que la empresa enfrenta dificultades para sostener su deuda y sus operaciones únicamente con sus propios ingresos.

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¿Qué dijo S&P sobre la deuda y las finanzas de México?

El ajuste a Pemex y CFE ocurrió apenas un día después de que S&P modificó la perspectiva crediticia de México de estable a negativa.

Aun así, la calificadora confirmó la nota soberana de México en “BBB”, que todavía se encuentra dos escalones por encima del grado especulativo.

De acuerdo con la agencia, las razones detrás del cambio incluyen:

• Bajo crecimiento económico
• Déficits fiscales persistentes
• Riesgo de aumento de deuda pública
• Mayor carga por pago de intereses
• Posibles presiones adicionales por rescates financieros a Pemex

S&P también advirtió que prevé que las amortizaciones de deuda de Pemex continúen financiándose mediante transferencias del Gobierno federal.

En su análisis, la agencia alertó:

“Los deficientes resultados operativos de Pemex podrían llevar al Gobierno a dar más fondos para cubrir futuras pérdidas financieras, lo que ampliaría el déficit fiscal”.

¿La calificación negativa afecta directamente a los ciudadanos?

Aunque los cambios de perspectiva crediticia suelen parecer temas lejanos para gran parte de la población, sí pueden tener efectos indirectos importantes.

Cuando una calificadora considera que un país o una empresa estatal representa más riesgo financiero, aumentan las preocupaciones entre inversionistas y mercados. Eso puede traducirse en:

• Créditos más caros
• Mayor presión sobre las finanzas públicas
• Incremento en costos de deuda
• Menor margen para gasto público
• Mayor volatilidad financiera

En el caso de Pemex y CFE, el tema es especialmente sensible porque ambas empresas tienen un papel estratégico en energía, combustibles y electricidad en México.

¿Qué empresas subsidiarias también fueron afectadas?

Además de Pemex y CFE, S&P incluyó en la revisión de perspectiva negativa a varias subsidiarias relacionadas con operaciones energéticas y comerciales.

Entre ellas aparecen:

• PMI Trading DAC
• PMI Norteamérica
• Mex Gas Supply
• Deer Park Refining L.P.
• CFE International LLC
• CFE Fibra E

La calificadora señaló que todas dependen, en distinta medida, del respaldo financiero y operativo del Estado mexicano.

¿México sigue conservando el grado de inversión?

Sí. Tanto México como Pemex y CFE mantienen actualmente calificaciones dentro del llamado “grado de inversión”, aunque con perspectiva negativa.

Esto significa que, por ahora, las agencias aún consideran que el País tiene capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras. Sin embargo, el mensaje de S&P refleja que existen riesgos crecientes relacionados con deuda, crecimiento económico y presión fiscal.

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