Este domingo se define quien será el presidente de Colombia y recibirá una deuda pública del 60% del PIB y un déficit fiscal de 5,3% del PIB proyectado para este año

Este domingo Colombia llegará a la segunda vuelta presidencial con dos proyectos económicos opuestos, pero con un mismo obstáculo: el deterioro fiscal. Abelardo De La Espriella, abogado de derecha y favorito de los mercados, promete reducir el tamaño del Estado, bajar impuestos a empresas y reactivar la exploración petrolera. Iván Cepeda, senador de izquierda y aliado del presidente saliente Gustavo Petro, plantea profundizar las reformas sociales, aumentar impuestos a los sectores de mayores ingresos y mantener restricciones a nuevos contratos petroleros.

De acuerdo con Reuters, analistas, inversionistas, calificadoras de riesgo y miembros del Banco Central advierten que quien gane la Presidencia tendrá un margen limitado para cumplir su plan económico. La deuda pública ronda el 60% del PIB, la meta de déficit fiscal para este año es de 5.3% del PIB y cualquier ajuste profundo tendrá que pasar por un Congreso cada vez más polarizado.

Qué se vota en Colombia este domingo

Los colombianos elegirán entre Abelardo De La Espriella e Iván Cepeda en una segunda vuelta marcada por economía, seguridad, inversión y relación con el modelo del gobierno de Gustavo Petro.

De La Espriella ganó la primera vuelta con 43.7% de los votos, mientras Cepeda obtuvo 40.9%.

El resultado fue leído por los mercados como una señal de posible cambio político. Sin embargo, la diferencia entre ambos candidatos y la polarización del Congreso anticipan una gobernabilidad compleja.

La pregunta económica no es solo quién ganará, sino cuánto podrá hacer desde el primer día de gobierno.

Por qué el próximo presidente tendrá poco margen

El nuevo gobierno heredará una economía con recuperación moderada, bajo dinamismo de la inversión privada y presión sobre las cuentas públicas.

La economía colombiana creció 2.6% el año pasado, por debajo del promedio de 4% que tenía antes de la pandemia.

La recuperación posterior al Covid-19 se apoyó principalmente en consumo, gasto público y aumento de salarios, pero la inversión privada no ha retomado el ritmo previo.

Además, el sector minero-petrolero, clave para generar divisas, ha perdido impulso.

Esto limita la capacidad del próximo gobierno para financiar nuevas promesas sin aumentar deuda, subir impuestos o recortar gasto.

El reto fiscal: Deuda de 60% del PIB y déficit de 5.3%

El principal problema económico será fiscal. Colombia recibirá al nuevo presidente con una deuda pública cercana al 60% del PIB y una meta de déficit fiscal de 5.3% del PIB para este año.

Analistas y calificadoras consideran difícil cumplir esa meta por la combinación de ingresos débiles y gasto elevado.

Juan Carlos Ramírez, presidente del Comité Autónomo de la Regla Fiscal, advirtió que el próximo gobierno tendrá que hacer un ajuste de gran tamaño para evitar que la deuda se vuelva insostenible.

“Si se siguen incrementando los gastos y no se mejoran los ingresos pues llega un momento en que esas deudas serán impagables”, dijo Ramírez.

Cuánto tendría que recortar el nuevo gobierno

Según el presidente del CARF, el próximo mandatario tendría que reducir el gasto en 5,600 millones de dólares en 2027 y en 20,000 millones de dólares durante todo su periodo de cuatro años.

Ese monto equivale a cerca de cuatro puntos del PIB. El tamaño del ajuste es inusual para Colombia y requeriría decisiones difíciles: recortes de gasto, nuevos ingresos, cambios tributarios, reformas al presupuesto o una combinación de todas esas medidas.

El problema político es que cualquier cambio necesitará apoyo en el Congreso.

Las propuestas

De La Espriella propone reducir el tamaño del Estado en 40%, ampliar la base tributaria y bajar impuestos a las empresas para promover empleo formal.

También plantea reactivar la exploración petrolera, permitir la técnica del fracking y casi duplicar la producción de crudo hasta 1.3 millones de barriles diarios.

Su discurso combina ajuste del Estado, seguridad, combate a grupos armados y recuperación de la inversión.

“Tal como está planteado el Estado colombiano es inviable financieramente”, dijo en un discurso reciente.

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Para los mercados, su victoria implicaría un cambio frente al rumbo económico de Petro. Pero los analistas advierten que una cosa es prometer recorte de gasto y otra lograrlo en un Congreso fragmentado.

Iván Cepeda

En el caso de Cepeda plantea profundizar las reformas económicas y sociales de Gustavo Petro.

Su prioridad es reducir pobreza y desigualdad mediante más programas sociales, mayor intervención estatal y aumento de impuestos a los sectores de mayores ingresos y a grandes empresas.

También propone mantener la prohibición a nuevos contratos para explorar hidrocarburos, aunque se ha mostrado abierto a proyectos de gas y minería.

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Cepeda ha hablado de un pacto fiscal antes de impulsar una reforma tributaria más dura.

“Que hagamos un pacto tributario, un pacto fiscal para no tener que llegar a una reforma que puede ser, pues, poco simpática para sectores de la economía”, dijo a Reuters.

Economistas de Deutsche Bank consideraron que su triunfo podría generar un choque negativo de confianza para las perspectivas económicas de Colombia.

El motivo es que muchos inversionistas ven sus propuestas como continuidad o profundización del modelo de Petro, que ha sido cuestionado por incertidumbre regulatoria, menor inversión privada y freno a nuevos proyectos de hidrocarburos.

Cepeda podría intentar compensar ese efecto con un pacto fiscal y señales de estabilidad, pero tendría que convencer a empresas, calificadoras y Congreso de que sus planes son financiables.