Tras renegociación del T-MEC en 2026, el acuerdo podría operar en “modo zombie”, es decir, que se mantenga vigente en papel, pero funcione bajo renovaciones anuales que no garanticen estabilidad a largo plazo: Fitch advierte nuevos riesgos para México en 2026
Fitch Ratings alertó que el T-MEC podría entrar en un esquema de renovación anual que mantendría la incertidumbre comercial, mientras México enfrenta bajo crecimiento, presión fiscal y un entorno regulatorio que complica la inversión.
La renegociación del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) seguirá siendo incierta para México y abre la puerta a un escenario inédito: que el acuerdo se mantenga vigente en papel, pero funcione bajo renovaciones anuales que no garanticen estabilidad a largo plazo.
Así lo advirtió Fitch Ratings, una de las principales agencias calificadoras del mundo, durante el webinar “Perspectivas de crédito 2026 de los soberanos de América Latina”.
Ahí, Todd Martínez, director senior y codirector del grupo de soberanos para las Américas, señaló que el tratado podría entrar en una especie de “modo zombie”.
El T-MEC, aunque siga intacto, podría entrar como un modo zombie, un acuerdo que existe en papel, pero que puede renovarse cada año. O tal vez tiene que tomarse con muchos bemoles porque Estados Unidos continúa preservando la posibilidad de usar acciones de aranceles discrecionales o discretas”.
La evaluación y proyecciones fueron presentadas por Fitch Ratings y retomadas en un reporte de El Universal, a partir de la participación del especialista en este foro regional.
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¿Qué significa que el T-MEC entre en “modo zombie”?
De acuerdo con Fitch, este escenario implicaría que el tratado no desaparece, pero deja de ser un marco sólido de certidumbre para la inversión.
En la práctica, esto puede traducirse en:
- Incertidumbre permanente para empresas que dependen del comercio con EEUU y Canadá.
- Mayor margen para que Estados Unidos imponga aranceles discrecionales.
- Dificultad para planear inversiones de largo plazo.
- Menor atractivo para proyectos industriales ligados al nearshoring.
Para México, cuyo modelo exportador depende en gran medida del mercado estadounidense, esta condición reduce uno de sus principales activos: la estabilidad comercial.
¿Cómo impacta este entorno al nearshoring y a la llegada de inversiones?
Fitch advirtió que México enfrenta retos adicionales que se suman a la incertidumbre comercial. Entre ellos, las recientes reformas judiciales y otros cambios regulatorios, que elevan el nivel de riesgo percibido por inversionistas.
Todd Martínez señaló que este entorno puede complicar la atracción de inversiones ligadas a la relocalización de empresas (nearshoring), justo en un momento en que México buscaba consolidarse como plataforma industrial para América del Norte.
La combinación de:
- revisión pendiente del T-MEC,
- entorno político y regulatorio desafiante,
- y bajo crecimiento económico,
incrementa la cautela en prácticamente todos los sectores.
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¿Cuánto crecerá la economía mexicana en 2026, según Fitch?
Fitch Ratings estima que México crecerá apenas 1.3% en 2026, uno de los desempeños más bajos de América Latina, a la par de Bolivia.
Este nivel de crecimiento implica:
- menor dinamismo en empleo,
- presión sobre ingresos públicos,
- y mayor dificultad para cumplir metas fiscales.
Un crecimiento débil reduce la capacidad del gobierno para aumentar la recaudación sin ajustes adicionales y limita el margen para políticas expansivas.
¿Por qué Fitch ve al tema fiscal como el principal foco de atención?
Para la calificadora, el frente fiscal se ha convertido en el punto de mayor presión.
Un punto de presión en México es lo fiscal. Era la fortaleza mexicana y ahora estamos en periodo de un crecimiento muy débil con un alto déficit”.
Aunque Fitch reconoce que hubo una buena consolidación fiscal al inicio del año pasado, también advierte que no está claro cómo continuarla.
A esto se suma otro factor estructural:
Se disminuyó el interés, pero también la producción de petróleo está declinando, eso tiene mucha presión”.
México enfrenta menos crecimiento, menor producción petrolera y un déficit elevado, lo que obliga a cuidar con mayor rigor el manejo de deuda y gasto.
Fitch aclaró que la deuda como proporción del PIB crece de forma moderada y no representa un riesgo inmediato para la calificación soberana, pero sí es un frente que requiere vigilancia constante.
¿Qué sectores financieros están en mayor riesgo?
El deterioro del entorno no solo se refleja en la economía general. Fitch advirtió ajustes negativos en sectores clave:
Banca
La agencia mantiene una perspectiva de deterioro para la banca mexicana.
Esto se debe a que los riesgos externos y de política pública siguen frenando la inversión y el apetito crediticio, lo que impacta la colocación de créditos y la actividad financiera.
Aseguradoras
También señaló una perspectiva de deterioro para el sector asegurador en México.
Las aseguradoras mexicanas también presentan una perspectiva de deterioro, ya que se espera que las recientes reformas al IVA presionen su desempeño”.
Fitch explicó que, aunque en América Latina el sector asegurador tiene perspectiva neutral para 2026, México es la excepción, debido a que los cambios fiscales implican:
- mayores costos de siniestros,
- presión sobre rentabilidad,
- y posible erosión de la cobertura del sector.
¿Qué panorama general dibuja Fitch para México rumbo a 2026?
El diagnóstico que deja Fitch combina varios factores:
- un T-MEC con futuro incierto,
- menor crecimiento económico,
- presión fiscal creciente,
- entorno regulatorio más complejo,
- y mayor cautela en sectores financieros.
En conjunto, la agencia considera que los riesgos y la incertidumbre han aumentado en todos los sectores del país, justo cuando México buscaba capitalizar el reacomodo global de cadenas productivas.
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¿Por qué esta advertencia es relevante para ciudadanos y empresas?
Porque el comportamiento del T-MEC, la inversión y las finanzas públicas impacta directamente en:
- generación de empleos,
- estabilidad de precios,
- capacidad de gasto público,
- crédito para familias y empresas,
- y fortaleza del peso frente a choques externos.
Las alertas de Fitch no implican un escenario de crisis inmediata, pero sí confirman que 2026 será un año de ajustes, cautela y decisiones clave para la economía mexicana.
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