CoreWeave pierde más de 15% en la bolsa y reaviva el temor a una burbuja de inteligencia artificial por sus 50 mil millones de dólares de deuda y las fuertes inversiones en centros de datos
La empresa acumula 50 mil millones de dólares en deuda y prevé elevar su inversión en centros de datos, mientras sus acciones caen y crecen las dudas sobre la rentabilidad del negocio de inteligencia artificial.
La caída de las acciones y los bonos de CoreWeave, una empresa estadounidense de infraestructura para inteligencia artificial (IA) con una deuda de 50 mil millones de dólares, reavivó las preocupaciones de los inversionistas sobre una posible burbuja en el sector.
La compañía, respaldada por Nvidia, enfrenta pérdidas y necesita grandes inversiones para construir centros de datos que le permitan atender la creciente demanda de servicios de IA.
Durante la semana, las acciones de CoreWeave cayeron más de 15 por ciento, mientras que el rendimiento de sus bonos con vencimiento en 2030 subió cinco puntos porcentuales, hasta situarse cerca de 16 por ciento.
El retroceso ocurrió después de que los reportes del tercer trimestre de las grandes empresas tecnológicas que operan centros de datos apuntaran a retrasos en algunos proyectos y a un menor ritmo de crecimiento del gasto de capital.
Esto llevó a los mercados a prestar más atención a las empresas conocidas como neoclouds, que dependen de grandes préstamos para financiar su infraestructura.
¿Por qué preocupa la deuda de CoreWeave?
CoreWeave forma parte de una nueva generación de empresas de servicios en la nube especializadas en inteligencia artificial. Su modelo consiste en invertir grandes cantidades de dinero en chips, terrenos y energía para centros de datos, con la expectativa de recuperar esos recursos mediante contratos de alquiler y servicios a compañías que desarrollan o utilizan modelos de IA.
El problema es que estas inversiones requieren un desembolso inicial considerable y pueden tardar en generar ingresos suficientes.
En el caso de CoreWeave, los inversionistas temen que el endeudamiento y el consumo de efectivo dificulten el cumplimiento de sus obligaciones si se retrasan los proyectos o disminuye la demanda.
El director ejecutivo de la compañía, Mike Intrator, defendió la posición financiera del negocio en un memorándum dirigido a los trabajadores. Señaló que la cartera de pedidos supera ampliamente las obligaciones de deuda.
Al cierre del segundo trimestre, CoreWeave tenía 104 mil 200 millones de dólares en ingresos comprometidos, a los que se sumaron más de 25 mil millones de dólares en nuevos compromisos a principios del tercer trimestre.
Sin embargo, contar con contratos e ingresos previstos no elimina la presión financiera inmediata, especialmente cuando la empresa debe seguir invirtiendo para poner en funcionamiento la infraestructura necesaria.
CoreWeave prevé duplicar sus ingresos, pero gastará mucho más
La compañía, con sede en Nueva Jersey, registró ingresos anuales de 5 mil 100 millones de dólares y pérdidas netas de mil 200 millones en 2025. Según las previsiones citadas en el reporte, sus ingresos podrían duplicarse este año, pero su gasto de capital aumentaría todavía más.
CoreWeave estima que destinará entre 35 mil millones y 39 mil millones de dólares a inversiones de capital, alrededor de cuatro veces el nivel anterior. Ese incremento elevaría la presión sobre su efectivo en un momento en que los inversionistas observan con cautela el endeudamiento de las compañías vinculadas a la IA.
De acuerdo con datos recopilados por LSEG, CoreWeave nunca ha registrado ganancias. Por ello, el mercado sigue de cerca si el crecimiento de sus contratos podrá convertirse en ingresos efectivos y, finalmente, en rentabilidad.
¿Qué otras empresas están expuestas al riesgo?
CoreWeave no es la única compañía que financia grandes proyectos de infraestructura para inteligencia artificial. Otras empresas que operan en este segmento incluyen Nebius, Applied Digital, Iren, Lambda Labs, Crusoe y TeraWulf.
Estas compañías construyen centros de datos con un alto consumo energético para alquilar su capacidad a desarrolladores y usuarios de modelos de IA. El negocio depende de que la demanda futura permita cubrir los costos de construcción, operación y financiamiento.
La consultora Gartner identifica a cerca de un centenar de empresas de neocloud como especialmente expuestas al desequilibrio entre ingresos y gasto de capital. Para sostener sus operaciones, necesitan que sus inversiones comiencen a generar ganancias suficientes.
Tommaso Leodari, director de inversiones del fondo de cobertura Index & Cie, de Dubái, advirtió que la dependencia de la deuda puede convertirse en un problema si baja la utilización de los centros de datos o se ralentiza su construcción, pues eso complicaría el pago de los préstamos.
El financiamiento entre empresas de IA aumenta la preocupación
Otro motivo de inquietud es la relación financiera entre los fabricantes de chips, las empresas que construyen centros de datos y los grandes clientes que utilizan su capacidad. Los inversionistas observan posibles riesgos en un sistema donde compañías como Nvidia, Meta Platforms y OpenAI mantienen vínculos comerciales y financieros dentro del ecosistema de IA.
James Athey, gestor de carteras de renta fija en Marlborough, señaló que la preocupación no se limita al financiamiento entre empresas, sino también a que muchos de estos activos se concentran en manos de los mismos inversionistas y dentro de las mismas carteras.
El apalancamiento —el uso de deuda para financiar inversiones— puede amplificar las pérdidas cuando los ingresos no cumplen las expectativas. Por eso, la caída de CoreWeave se convirtió en una señal de alerta para los mercados sobre los riesgos financieros que acompañan al auge de la inteligencia artificial.
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