Warner Bros. da marcha atrás con Netflix y evalúa reabrir negociaciones con Paramount

Warner Bros. Discovery (WBD), la gigante compañía de entretenimiento detrás de clásicos de Hollywood como Harry Potter, DC Comics y Game of Thrones, ha provocado un profundo movimiento en el mercado de fusiones tras reconsiderar su acuerdo de venta a Netflix y mostrar interés en reabrir negociaciones con Paramount Skydance.

Originalmente, Warner Bros. había firmado un acuerdo con Netflix para ser adquirida por unos 82 800 millones de dólares, en lo que hubiera sido una de las mayores fusiones en la historia del entretenimiento. Bajo este trato, Netflix se haría con los estudios, la plataforma de streaming HBO Max y todos los activos de producción de Warner Bros., tras la separación planificada de los negocios de cable.

Sin embargo, una oferta hostil presentada por Paramount Skydance —valorada en unos 108 400 millones de dólares en efectivo para los accionistas de WBD— ha obligado a la junta directiva de Warner a reconsiderar su estrategia.

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¿Qué propone Paramount y por qué reabre el debate?

Paramount Skydance ha intensificado su intento de adquirir Warner Bros. con una oferta que supera claramente la presentada por Netflix. Su propuesta consiste en 30 dólares por acción en efectivo y ha sido acompañada de incentivos financieros diseñados para atraer a los accionistas de WBD.

Entre las condiciones añadidas por Paramount están:

• El compromiso de pagar la cuota de terminación de 2 800 millones de dólares que Warner tendría que abonar si rompe su acuerdo con Netflix.
• Una tarifa adicional por trimestre (llamada ticking fee) de 0,25 dólares por acción si el acuerdo no se cierra antes de fines de 2026, equivalente a cientos de millones de dólares más.
• La oferta también incluye soluciones para respaldar los costos de refinanciamiento de la deuda de WBD.

El director ejecutivo de Paramount, David Ellison, ha descrito públicamente la oferta mejorada como superior, enfatizando que busca proporcionar mayor certeza regulatoria y valor para los accionistas.

Estas condiciones han generado un cambio de postura dentro del consejo de Warner Brooks: aunque inicialmente respaldaron el acuerdo con Netflix, ahora están evaluando reabrir las pláticas con Paramount debido a la presión de algunos accionistas y al atractivo económico de la oferta rival.

Netflix aún mantiene un trato firmado

A pesar del interés renovado en la oferta de Paramount, Warner Bros. sigue con un contrato formalizado con Netflix desde diciembre de 2025. Ese acuerdo fue recomendado por la junta directiva de WBD como la opción más sólida y segura para los accionistas, un trato que permitiría a Netflix absorber los estudios y la biblioteca de contenido legendario de Warner Bros.

Netflix describió entonces su trato como un paso hacia una “nueva era de entretenimiento global”, combinando su enorme capacidad de streaming con la vasta colección de títulos de Warner Bros., que incluye franquicias cinematográficas y exitosas series de televisión.

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Accionistas y presión de mercado

La oferta de Paramount ha atraído el apoyo de ciertos inversores activistas que han argumentado que el valor de su propuesta supera lo ofrecido por Netflix, especialmente si se considera la estructura financiera y la certeza de recibir efectivo completo.

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Uno de estos grupos, Ancora Holdings, con una participación en Warner Bros., ha expresado que la oferta de Paramount podría proporcionar mayor retorno a los accionistas, particularmente en comparación con el pacto de Netflix, que depende parcialmente de la escisión de activos y su valoración futura.

Sin embargo, menos del 2 % de los accionistas han respalado formalmente la oferta de Paramount hasta ahora, aunque la presión continúa creciendo con cada actualización de la propuesta.

Regulación, incertidumbre y el voto de los accionistas

A estas alturas, el consejo evaluará si Paramount puede ofrecer una alternativa convincente a Netflix. El revisitar de las negociaciones con Skydance supondría notificar formalmente a Netflix y podría desencadenar una verdadera guerra de ofertas entre los gigantes del entretenimiento, algo que pocos analistas descartaban desde el inicio de estas conversaciones.

Además de las finanzas, cualquier cambio de rumbo tendrá que pasar por aprobaciones regulatorias en Estados Unidos y otros mercados internacionales, debido al tamaño de los activos involucrados y el impacto potencial en la competencia dentro del entretenimiento y el streaming.

La decisión final probablemente recaerá en una votación de accionistas, prevista para abril de 2026, que determinará si el acuerdo con Netflix se mantiene o si Paramount logra convencer a suficientes inversionistas para reconsiderar el rumbo.

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Implicaciones para la industria del entretenimiento

El posible giro en estas negociaciones ha llamado la atención de todo el sector del entretenimiento, ya que Warner Bros. Discovery representa uno de los pilares más fuertes de la industria gracias a su biblioteca de propiedades intelectuales, estudios cinematográficos, cadenas de televisión y plataformas de streaming como HBO Max.

Si Paramount llegara a prevalecer, significaría un cambio histórico en el panorama de Hollywood, con un conglomerado que controlaría tanto el legado de Warner como su oferta global. Por el contrario, si Netflix sigue adelante, consolidaría aún más su posición como el servicio dominante de streaming con acceso a contenido premium de décadas.

¿Qué sigue ahora?

La situación permanece fluida y las próximas semanas serán clave. Con una votación de accionistas en el horizonte, ofertas económicas mejoradas, presiones regulatorias y analistas atentos, el futuro de Warner Bros. sigue siendo uno de los temas más seguidos dentro de la economía del entretenimiento en 2026.

La batalla entre Netflix y Paramount por Warner Bros. no solo redefine estrategias corporativas, sino también la forma en que los consumidores alrededor del mundo experimentan películas, series y contenido audiovisual en las próximas décadas.

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