Paramount demanda a Warner Bros. por rechazar su oferta de compra y preferir a Netflix

La lucha por el control de uno de los mayores conglomerados de entretenimiento del mundo continúa escalando. Paramount Skydance, liderada por el empresario David Ellison, ha presentado una demanda contra Warner Bros. Discovery (WBD) después de que este último rechazara repetidamente su oferta de compra hostil y optara por un acuerdo con Netflix. La acción legal representa un giro dramático en la disputa por hacerse con los valiosos activos de Warner, incluidos sus estudios cinematográficos, redes de cable y servicios de streaming.

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Una oferta hostil que fue rechazada

Los orígenes de este conflicto se remontan a diciembre de 2025, cuando Paramount lanzó una oferta pública de adquisición hostil por aproximadamente 108,400 millones de dólares para comprar Warner Bros. Discovery en su totalidad. Esta propuesta superaba la oferta rival presentada por Netflix —valuada en alrededor de 82,700 millones de dólares—, al tiempo que incluía un pago en efectivo de 30 dólares por acción, asegurado parcialmente mediante una garantía personal de Larry Ellison, padre de David Ellison y cofundador de Oracle.

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Sin embargo, el consejo directivo de WBD rechazó la oferta de Paramount, calificándola de insuficiente y arriesgada debido al nivel de deuda que implicaría y a la falta de certeza sobre el respaldo financiero. En su lugar, el consejo continuó favoreciendo el acuerdo con Netflix, que se centra en los estudios cinematográficos, los servicios de streaming como HBO Max y el catálogo de contenido histórico de Warner.

La demanda judicial: qué exige Paramount

Ante lo que considera un “desprecio” o falta de transparencia por parte de Warner, Paramount Skydance presentó una demanda ante el Tribunal de Cancillería de Delaware con dos objetivos claros:

• Obligar a Warner a revelar información detallada sobre cómo se llegó al acuerdo con Netflix, incluyendo el valor asignado a los activos y la manera de manejar la deuda y otros factores financieros críticos.
• Proveer a los accionistas de WBD con información suficiente para que puedan evaluar de forma adecuada las alternativas de adquisición, incluyendo la oferta de Paramount.

En la demanda, el CEO David Ellison afirmó que Warner no ha incluido suficiente información sobre “cómo valoró el capital de Global Networks, cómo valoró la transacción general de Netflix, cómo funciona la reducción del precio de compra de la deuda en la transacción de Netflix o incluso cuál es la base para su ‘ajuste de riesgo’” de la oferta de Paramount.

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Estrategia de “último minuto”

La demanda judicial no es la única maniobra de Paramount en esta guerra por Warner. La compañía también ha anunciado planes para nominar nuevos consejeros en la junta directiva de WBD con la intención de influir en la votación de los accionistas y forzar un replanteamiento del acuerdo con Netflix. Esta estrategia, conocida como lucha por poder o “proxy fight”, se ha convertido en un componente clave del plan de Paramount para presionar por su propuesta.

Paramount ha argumentado que su oferta en efectivo —más simple y con menos exposición a la complejidad de acciones y combinaciones de capital— ofrece una mayor certeza y valor directo a los accionistas frente a la propuesta mixta de Netflix. Además, busca amparar a los tenedores de acciones de WBD contra decisiones que consideran apresuradas o poco transparentes por parte de la junta.

Reacciones desde Warner Bros. Discovery

Por su parte, Warner Bros. Discovery ha calificado la demanda de Paramount como “sin méritos” y ha defendido la decisión de rechazar la oferta hostil. En un comunicado, la empresa aseguró que, tras semanas de presión, la propuesta de Paramount sigue siendo considerada inferior a la de Netflix por no abordar las deficiencias estructurales percibidas.

El consejo de WBD ha mantenido que su compromiso con el acuerdo con Netflix representa la mejor opción para los accionistas y ha instado a estos a no aceptar las ofertas de compra de Paramount, destacando la estabilidad y claridad de la propuesta con Netflix.

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Un conflicto que involucra a los accionistas

La batalla corporativa ha colocado a los accionistas de Warner Bros. Discovery en el centro del debate, ya que Paramount insiste en que estos deben tener acceso a toda la información relevante antes de decidir a qué oferta responder. La estrategia de Paramount apunta a que los inversionistas evalúen de manera crítica las ventajas de cada propuesta, en particular la posibilidad de recibir más valor de una oferta totalmente en efectivo frente a una combinación de efectivo y acciones de Netflix.

Además, Paramount sigue firme en su plazo de oferta pública, el cual originalmente expira el 21 de enero de 2026, aunque la empresa ha señalado que tiene la capacidad de extenderla si es necesario para seguir adelante con su plan de adquisición.

Implicaciones para el futuro del entretenimiento

La disputa entre Paramount Skydance, Warner Bros. Discovery y Netflix es más que una simple pugna por activos: representa un cambio significativo en la estructura de poder de la industria del entretenimiento. Warner posee una vasta biblioteca de contenido histórico, estudios de producción, marcas valiosas como DC Comics, y redes como HBO Max y CNN. El resultado de este enfrentamiento podría redefinir el mapa de emisiones, producción de cine y televisión, y la manera en que los gigantes mediáticos compiten por audiencia y capital global.

Mientras la demanda avanza, los accionistas de Warner se preparan para analizar ambas ofertas con información más completa, la cual Paramount busca obligar a revelar mediante los tribunales. A su vez, Warner Bros. Discovery continúa defendiendo el acuerdo con Netflix como la mejor opción para su futuro corporativo.

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